在连续两年亏损后，原湖南零售龙头BBK商业连锁有限公司(以下简称“BBK”)被债权人申请重整。
7月18日，BBK (SZ:002251)发布公告，关于收到法院的重整前决定，并任命临时管理人。其中，湘潭中院依法受理了申请人(龙牌食品)提出的重整申请，并决定启动BBK的预重整。
龙牌食品是湖南本土调味品企业，也是BBK重要的调味品供应商之一。龙牌食品因BBK拖欠其300多万元货款，向湘潭市中级人民法院申请重组BBK。
若重组成功实施，将有利于优化公司资产负债结构，扭转公司业务下滑局面，恢复持续盈利能力；如果重组失败，BBK将面临被清算的风险。一旦公司被清算，BBK股票将面临终止上市的风险。
事实上，BBK的商业危机在2022年就暴露出来了。
2022年，BBK亏损25.44亿元，超过其2008年上市以来净利润的总和；与此同时，BBK的收入已经连续三年下降。
这一巨额亏损也引发了证监会的问询。在2022年年报问询函的回复公告中，BBK表示，除了大环境的影响和商誉减值外，从2021年开始，关闭并转向业绩不佳、扭亏无望的门店——2021年关闭52家门店，2022年因超市战略调整(退出四川、江西市场)关闭139家门店，导致关闭支出较大。
事实上，BBK的困境也是当前经济环境下许多民营企业的缩影。
BBK由王天和张海霞于1995年在湖南湘潭创立。在沃尔玛、家乐福等国际巨头首次进入中国市场的情况下，BBK超市通过快速模仿和复制，迅速获得了第一波红利。2001年，BBK在湘潭开设了28000平方米的湘潭BBK百货，开始涉足百货业态。
像早期的永辉超市、人人乐等民营超市，赶上了中国超市近10年来发展最快的时期，踩对了时间节点的BBK，2005年营收21亿元。
2008年，BBK在深交所成功上市。当时BBK营收达到50亿元，零售业态也从原来的超市扩展到家电卖场、百货商场、电器城、便利店、商业地产等多元化业态。上市后，BBK先后收购了广西程楠百货、湖南心连心超市店、四川梅西百货、家润多超市等区域性零售公司，并于2016年建成了建筑面积超过70万平方米、总投资50亿元的商业综合体BBK梅溪新天地。

图片来源:BBK梅溪新天地微博

2019年，BBK的收入达到了197亿元的峰值。在2020年中国连锁百强榜单中，BBK集团以815家门店、430亿销售额(涵盖未上市公司业务)排名第12位。
但这家公司建立起来的丰功伟绩崩塌的速度比预想的要快得多。
BBK作为一家现金流充裕的零售企业，后期自建物业的高投入模式是其包袱。如果王在2001年做出了正确的预测，那么他在2018年以来显然“赌错了”。公开资料显示，2018年至2022年，BBK投资近68亿元自建地产布局购物中心，也使得其负债率持续上升。
从2018年到2022年，BBK的资产增长率赶不上负债的上升速度，负债率从2018年的58%上升到2022年的81%。

BBK的负债率逐年上升。

BBK董事长王天曾表示，BBK投资数十亿美元建设购物中心，但突然遇到财政紧缩，未能向银行申请到足够的贷款，导致现金流出现问题。
为此，BBK出售了部分业务以弥补损失。
根据一项投资者调查，自2021年以来，BBK已有53家自建百货商店，占用了巨额资金。为了止损，此前，BBK已将重庆业务出售给重庆百货，将电器业务出售给JD.COM，让业务重心回归超市和百货。
此外，BBK自身的零售业务在电子商务、社区团购等多业态竞争的冲击下，未能成功转型，导致营收连续三年下滑。
让BBK进一步陷入现金流深渊的是去年6月BBK持卡人引发的集中购物潮。当时，市场上传出了对BBK不利的消息。持BBK预付卡的顾客涌入BBK的超市和商场，疯狂扫货清卡，挤兑危机爆发。
换来喘息的机会，2023年1月，BBK以10%的股份获得5.18亿元，代价是王天失去了对BBK的控股权，湘潭SASAC接手，成为BBK的实际控制人。
然而，BBK的高负债率并没有得到缓解。
截至今年一季度，BBK流动负债152亿元，非流动负债66亿元，总负债218亿元。BBK在公告中表示，从公司目前的经营状况来看，公司的流动资金问题和门店短缺问题尚未得到根本解决，供应商和其他合作伙伴的信心尚未恢复，公司面临较大的偿债和经营压力。
事实上，同为上市公司的联华超市和永辉超市这两年也出现了业绩下滑。他们2022年总营收分别为247亿元和901亿元，同比分别下降0.32%和1.07%，净利润分别为-2.1亿元和-2.76亿元。
但与BBK不同的是，这两家公司的亏损大多是大环境和自身对线上业务的高投入造成的，并没有造成BBK流动资金紧张的问题。
目前看来，新东家显然未能拯救BBK。7月14日，BBK发布2023年半年度业绩预告显示，预计上半年净利润亏损3.6亿元至4.9亿元，去年同期盈利2178.54万元。公告再次表示，公司因流动资金短缺问题尚未得到根本解决，超市门店缺货严重，对BBK目前的经营造成了较大影响。"