“有效改革、战略深化和高质量发展。”在8月30日的业绩会上，中国平安首席运营官傅鑫用三个关键词评价了2023年上半年的业绩。
前天晚上，中国平安(601318。SH；；02318.HK披露的2023年半年报显示，今年上半年，实现营业收入4887.83亿元，同比增长7.6%；实现营业利润819.51亿元，同比下降5%。
8月30日，中国平安召开2023年中期业绩发布会。中国平安董事长马明哲携一众高管出席发布会，就寿险改革成效、中期分红增加、房地产风险暴露等问题进行了回应。
对于股价，中国平安联席CEO陈新英表示，公司股价被严重低估。“我们上半年的PE是6%左右，h股的股息率是5.8%。中国哪里能找到这样的投资，所以严重低估了。”
为什么中期分红增加了？
数据显示，2023年上半年，中国平安营业利润819.57亿元，同比下降5%。
至于营业利润下降的原因，中国平安首席运营官傅鑫表示，上半年整体经营环境比较复杂。单从寿险板块来看，其税前营业利润增长1.9%，归属于母公司的营业利润下降3%。一方面受所得税及子公司合并报表影响；另一方面，由于过去几年新业务价值剩余边际摊销的负增长，寿险营业利润的变化具有一定的滞后性。“2023年保险合同服务保证金近8175亿。这部分存量较大，业务质量较好，是未来利润释放的稳定坚实基础。”
对于净利润的小幅下滑，付鑫表示是二季度资本市场波动所致；中国平安不再特别关注短期波动对净利润的影响，而是更加关注营业利润。
几年前，平安宣布将股东分红与营业利润挂钩。上半年中国平安营业利润下滑，但中期派发给股东的股息仍同比增长1.1%至0.93元。这背后的考虑是什么？
对此，中国平安首席财务官张志春表示，自2011年以来，公司每股股息已连续11年上涨。中国平安从今年开始执行新的保险合同准则和新的金融工具准则。新会计准则只是一种计量方法，并不改变平安所有业务的实质性业绩和利润。长期来看，不会影响中国平安的价值贡献，相应地也不会影响中国平安的长期分红结果。
张志春指出，营业利润的负增长是受一些长期业务逐步摊销的影响，但新业务的价值已经开始上升，业务可期。在这种情况下，虽然由于短期会计准则，营业利润略有负增长，但中国平安提高了分红水平，表明管理层对经营的长期信心。
寿险改革进展如何？
2019年，平安人寿率先改革转型，以“4渠道+3产品”战略为转型核心。经过三年的不断深化，改革取得了显著成效。
2023年上半年，平安寿险和健康险实现新业务价值259.6亿元，同比大幅增长45.0%。业务质量持续优化，平安寿险保单续保率稳步提升。13个月政策延续率为93.8%，同比上升2.1个百分点。
陈新英表示，公司寿险改革成效显著，公司个险代理人渠道追求的是高质量，而不是数量。虽然今年上半年代理商数量下降，但人均产能大幅提升。而且80%左右的代理人在公司的时间都在3到5年以上，代理人队伍稳定。
陈新英说，除了代理人渠道，还有我们新推出的银保渠道和平安银行的专属代理模式，还有平安特有的社区网格渠道。现在银保新人才团队已经超过2000人，社区网格已经形成了近万人的团队。这些都是非常优质的渠道。
“我们对国内寿险行业的发展和公司的营业利润充满信心。”陈新英介绍，公司近70%的营业利润来自寿险业务。目前公司分红比例仅占营业利润的近30%。未来仍有很大空间，将保持稳定的分红水平。
陈欣莹表示，将保险产品预定利率从3.5%切换到3%，对平安影响不大。首先，利率切换后的保险产品可以分为两类，一类是传统保险，是唯一可以保本保息3%的产品；第二类是更具竞争力的分红险。虽然保证利率只有2.5%，但平安10年来的结算利率一直在4%以上。所以相比之下，即使切换到3%，寿险产品还是更有竞争力。
其次，得益于寿险改革，平安在保险+服务方面更有竞争力。上半年公司68%的新业务价值来源于“保险+医疗”、“保险+居家护理”、“保险+高端护理”，这一优势将持续具有竞争力。
方正集团重组进展如何？
在业绩会上，中国平安还透露了方正集团重组的最新进展。
中国平安总经理兼联席CEO谢永林表示，目前方正集团资产交付流程顺畅，平安重组的基本原则是基于不同板块、全面整合、深度赋能、加速处置。
对于医疗板块，谢永林表示，这是平安参与方正集团重组的核心原因。医疗部门完全融入本集团，支持本集团医疗健康战略的实施。一方面，通过整合资源，建立医疗行业的专业管理团队，提高了医疗行业的运营效率。1-7月北大国际医院收入增长20%，促进了方正医疗资源与集团保险专业能力、医疗技术能力的紧密结合。目前，寿险团队已结合方正集团医疗资源，打造医疗、护理、康复等尖刀服务。这些产品和服务已经在北京上市。
第二大板块是金融板块，通过深度赋能还原价值，充分发挥平安在金融领域的专业能力，从产品、服务到人才、管理、IT。以方正证券为例。平安被郑铮证券赋能后，去年方正证券的利润增速在整个证券市场排名第一，包括ROE的改善率、资产负债表的修复和融资成本的下降，方正证券的产品销量创行业历史新高。
“其他板块平安正在加速处置，目前整体进展比较顺利。”谢永林进一步表示，大家比较关心的房地产板块，取得的成绩比我们预期的要好。对于信息产业板块来说，有很多优质资产，比如芯片，可以产生不错的收益。我们会积极利用资本市场的力量，一方面帮助这些公司做强做大，一边处置一边寻找产业投资者。
“总的来说，目前从交付到处置，再到赋能和整合的进展符合我们的预期，有相当一部分比我们的预期要好。”谢永林说。


房产投资风险可控吗？


发布会上，有媒体提问未来是否会继续减持室内房企。平安目前对房地产的敞口如何？
中国平安首席投资官邓斌回应称，自去年以来，该公司已逐步减少对房地产的投资。目前房地产的主要布局方向是具有长期出租现金流效应，满足公司债务需求的房地产，比如出租房。同时，公司不动产权益占保险资金的4.5%，主要集中在一线城市。“对我们来说，房地产(投资)是一个敞口可控、风险可控、隐藏价值多的资产类别。”
邓斌指出，中国平安建立了先进的管理机制、信用评价体系、信用评价团队和信用评价体系，对风险控制和集中度控制有非常完善的制度和流程，做到早发现、早预警。目前暴露非常有限，可控。
投资方面，2023年上半年，中国平安保险基金组合年化综合投资收益率为4.1%，同比上升0.7个百分点，主要是权益类资产公允价值增加；年化净投资收益率为3.5%，同比下降0.4个百分点，主要受现有资产到期和新增资产收益率下降影响。
邓斌表示，保险资金是长期稳定的资金，一直是中国资本市场的稳定器和压舱石。从配置的角度来看，公司的目标是通过长期稳定的战略资产配置、纪律严明的战术配置和价值投资管理来创造超额收益。在保险资金的配置中，权益类配置主要是国内市场的a股，是重要的长期配置内容。因此，公司将继续保持这种稳定的配置。
对于未来的资产配置方向，邓斌表示，看好a股市场的后续表现。疫情发生后，国家不断出台各种政策，推动经济从高速发展转向高质量发展。所以，我们相信未来是美好的。
“从投资方向看，要符合国家发展方向，符合高质量发展需要，符合实体经济需要。因此，公司的配置将更加侧重于现金流良好、符合中国特色估值体系的股票标的。”邓斌说。"